行业分析与信用分析

证券和信用分析中的行业分析

行业分析的基本思路是把企业的财务和盈利状况与宏观经济变量结合起来，找出那些影响企业财务状况和盈利前景的普遍因素，进一步将其纳入信贷和证券投资分析中。

经营模式不同

不同的行业有自己的经营模式，说到宏观经济因素的影响也不同。有的行业受经济周期的影响较小，其产品和服务的需求在不同的经济环境下比较稳定，比如食品、医药卫生等。而有些则受到较多的宏观经济因素的影响，比如交通，旅游等行业，当宏观经济下行时，这些企业会首当其冲地受到冲击。

资产结构

制造业，服装等行业，其经营状况往往可以从存货的比例和周转率中反映出来。相反，制药，高科技等行业，其账面上商誉等虚拟性资产的占比往往较高。应收帐款的比率，不同的行业反映出的信息也不尽相同。比如汽车销售，由于赊账的比重很大，其应收帐款的比率增加和存货的降低往往反映其经营业绩良好，销售势头强势。相同的情况如果出现在制造业和食品加工业，则往往预示其可能会出现资金紧张的情况。

信用分析与资本结构

企业信用风险的根源来自于其债务。根据MM定理，在给定总资产价值的情况下，企业的净值不受其资本结构，也就是其债务与权益比例的影响。但是在实际经济生活中，使得这一定理成立的假设并不成立。

主要在于，公司发行债务是有成本和收益的。成本包括发行债务导致的违约风险，而受益主要包括政府对于企业债务在税收上的优惠政策（债务利息可以从税收前收入中扣除）